Последнее в прошлом году сообщение Минфина о состоянии Стабфонда выглядело обескураживающим: за ноябрь фонд, вопреки логике, уменьшился примерно на 132 миллиарда рублей, и на 1 декабря его объём составил 3,517 триллиона рублей (144,43 миллиарда долларов) против 3,649 триллиона на 1 ноября.

"Минус" образовался не потому, что иссяк поток нефтедолларов. Просто 300 миллиардов рублей было направлено на формирование капиталов так называемых институтов развития. Так, 180 направлено на формирование капитала Банка развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк), 30 - в государственную корпорацию "Российская корпорация нанотехнологий", ещё 90 - на увеличение Инвестиционного фонда.

Тем не менее прощание со Стабфондом всё же произойдёт: в наступившем году он будет разделён на резервный фонд и фонд национального благосостояния. Произойдёт это уже 1 февраля. Делить его будут, исходя из необходимости иметь в резервном фонде до 10 процентов ВВП. Так что объём резервного фонда составит, скорее всего, 3,069 триллиона рублей, а фонда национального благосостояния - 767,8 миллиарда рублей.

Естественно, что хранить эти триллионы "под подушкой" никто не собирается. Средства резервного фонда будут размещаться в консервативных, но супернадёжных бумагах иностранных государств и, возможно, корпораций. Могут быть реализованы и всё чаще повторяющиеся предложения разместить часть средств в российских банках (прежде всего в государственных), поскольку это может гарантировать более высокую прибыль. Но только в том случае, если банки сами будут платить за взятые деньги. Тогда они будут не раздавать свои кредиты, а придирчиво отбирать заявки и требовать исполнения всех условий договора.

В отношении средств фонда благосостояния будет проводиться более рискованная политика. В октябре Госдума приняла поправки в Бюджетный кодекс, согласно которым они могут размещаться в иностранной валюте, некоторых видах зарубежных финансовых активов, а также на депозитах в Банке России, в долговых обязательствах, акциях отечественных компаний и паях инвестиционных фондов. Однако не все миллиарды фонда национального благосостояния пойдут на зарабатывание денег. Что-то будет направлено на помощь бюджетным расходам. Так, планируется, что в 2008 году 138 миллиардов рублей будет направлено на покрытие дефицита Пенсионного фонда России в связи с увеличением пенсий.

С пенсиями понятно. Однако вот предложение направить часть средств в акции отечественных предприятий выглядит довольно спорно. Здесь аналитики единодушны - фондовый рынок в таких вливаниях не нуждается, он сам расставляет всех по местам. Искусственный же "прикорм" вряд ли поможет увеличить капитализацию неконкурентных предприятий.